Бхаратия Джаната Парти (BJP) Моди не смогла самостоятельно набрать большинство голосов на выборах, которые завершились в этом месяце. Тем не менее, правительство объявило, что в четырех важнейших министерствах — финансов, внутренних дел, обороны и иностранных дел — кадровых изменений не будет. Партия также сохранила другие ключевые министерства, такие как торговля и сельское хозяйство.

В Дели ходили разговоры о том, что союзники ведут торг за ключевые портфели в преддверии вступления Моди в должность — третий срок подряд, и аналитики говорят, что выбор кабинета может вызвать гнев, но немедленных последствий не будет.

«Ему удалось убедить своих союзников сохранить все важные портфели, чтобы продемонстрировать преемственность, и они, похоже, согласились», — сказал Тарун Басу, директор базирующегося в Нью-Дели аналитического центра Society for Policy Studies.

«Несмотря на эту внешнюю проекцию, внутри правящей коалиции неизбежно возникнут внутренние противоречия и давление, хотя они могут не слишком скоро проявиться на публике».

На выборах BJP получила 240 из 543 мест в нижней палате парламента. Возглавляемый ею альянс получил в общей сложности 293 места, преодолев отметку большинства в 272 места.

«Мы считаем, что распределение мест демонстрирует преемственность в лучшем виде и справедливое отношение к союзникам, что является большим плюсом», — написала в своей записке аналитик PhillipCapital Анджали Верма, имея в виду пять мест в кабинете министров, предоставленных союзникам из 30.

Помимо индуистской националистической BJP, главными составляющими правящего Национального демократического альянса (NDA) являются две региональные партии, нацеленные на получение средств для своих штатов — Андхра-Прадеш на юге и Бихар на востоке.

Партия Телугу Десам из Андхры и Джаната Дал (Юнайтед) из Бихара не сразу ответили на просьбы о комментарии.

BJP заявила, что уважает своих партнеров и их устремления, но добавила, что союзники дали Моди свободу действий.

«Это предвыборный альянс, и план на следующие пять лет был обдуман и обсужден со всеми», — сказал представитель BJP Саид Зафар Ислам. “Поддержка безоговорочная, и главное для нас — обеспечить импульс в экономике, а в таком вопросе преемственность очень важна... Они также хотят, чтобы экономика ускорилась, чтобы было создано много рабочих мест”.

Лидеры союзных партий, Чандрабабу Найду из Telugu Desam и Нитиш Кумар из Janata Dal, — политики-ветераны, которые, как известно, придерживаются взглядов, которые могут противоречить BJP и ее программе по укреплению индуизма.
«Моди придется умерить свои позиции по некоторым идеологическим вопросам, которые не совпадают со взглядами его союзников... которые в прошлом были мастерами в коалиционной политике», — сказал Басу из Общества политических исследований. «Эти лидеры... обязательно получат свой фунт плоти, хотя они могут и не заявлять о своих разногласиях, пока не достигнут точки противостояния».

***

На прошедших недавно выборах миллионы бедных избирателей наказали Моди, дружелюбно настроенного к миллиардерам. Индийские избиратели разочарованы экономическим бумом, который создал элиту миллиардеров — и оставил позади 600 миллионов жителей страны.

В начале года Нарендра Моди назвал открытие огромного нового индуистского храма поворотным моментом в истории Индии, таким, какой бывает раз в тысячелетие. Это пышное событие, транслировавшееся на всю страну, должно было вызвать волну религиозного энтузиазма, которая привела бы его к третьему сроку на посту премьер-министра.

Но менее чем через пять месяцев избиратели в этом северном индийском регионе решительно отвергли партию Моди на национальных выборах, что стало частью более широкой волны недовольства его десятилетним правлением в относительно бедных районах страны. Некогда считавшийся непобедимым, Моди и его доминирующая среди индусов партия Бхаратия Джаната Парти теперь зависят от союзников впервые с момента прихода к власти в 2014 году.

Падение поддержки Моди в Уттар-Прадеше, самом густонаселенном штате Индии и некогда оплоте BJP, было равносильно коллективному протестному выступлению миллионов людей в одной из самых быстрорастущих экономик мира. Ежегодный рост экономики Индии на 8% породил элиту миллиардеров и растущий средний класс, привлек стаи иностранных компаний и восторженные отзывы таких людей, как Илон Маск и Тим Кук.

Но даже когда правительство заявляет, что в основном ликвидировало крайнюю нищету, оно не может обеспечить более 600 миллионов индийцев, которые живут на 3,65 доллара или меньше в день — это официальная черта бедности Всемирного банка для стран с низким и средним уровнем дохода.

«Строительство храмов — это очень хорошая вещь, — говорит 34-летний Шада Шив, живущий в одном из районов Уттар-Прадеша, в котором популярность партии Моди сильно упала. — Но наши доходы не выросли и цены на товары не снизились из-за этого храма».

Неудача Моди на выборах удивила инвесторов, которые вложились в индийские акции, полагая, что его программа, ориентированная на бизнес, поднимет экономику страны на новую высоту. Особенно после того, как первые опросы общественного мнения показали, что BJP сохраняет сильные позиции. После обнародования результатов голосования основные фондовые индексы пережили худший день за последние четыре года, а в среду восстановили часть потерь.

Состояние магната Гаутама Адани, который при Моди стал самым богатым человеком в Азии и часто подвергался нападкам со стороны оппозиции, во вторник сократилось на целых 25 миллиардов долларов.

«Это признак того, что централизованная модель роста должна быть децентрализована, что стремительный рост неравенства и чрезмерное использование религиозной политики должны быть замедлены, а правительство должно идти по более инклюзивному пути в будущем, — сказал Уилл Скоулз, управляющий лондонским фондом Premier Miton Emerging Markets Sustainable Fund. — Мы сосредоточимся на тех элементах экономики и населения, которые оказались не у дел».

В среду 73-летний Моди заручился поддержкой ключевых членов коалиции, что открывает ему путь к сохранению поста премьер-министра. Днем ранее он вел себя как ни в чем не бывало, заявив о своей победе, и отметив, что он сформирует правительство, которое будет работать «для каждого класса граждан». В его речи не было никаких упоминаний о падении поддержки BJP после избирательной кампании, в центре которой был он сам: его изображение было размещено на рекламных щитах по всей стране, а манифест партии был озаглавлен «Гарантия Моди». Он неоднократно заявлял, что послан Богом, и предсказывал, что его партия получит 370 мест — на 130 больше, чем она получила на самом деле.

Его высокомерие натолкнулось на мощную кампанию оппозиционной коалиции, состоящей из десятков региональных и кастовых партий, намеренных остановить его. В отличие от кампании BJP, основанной на личностных качествах, блок оппозиционеров сосредоточился на проблемах [страны и регионов], даже не выдвигая своего собственного кандидата в премьер-министры, чтобы сохранить единство рядов.

Рахул Ганди — потомок политической династии Неру-Ганди и лидер главной партии оппозиционного альянса, Индийского национального конгресса, — совершил двухмесячное турне с востока на запад перед голосованием. Это перемещение последовало за более продолжительным путешествием с севера на юг менее двух лет назад. Он обвинил правящую партию в том, что она не может помочь бедным и обездоленным, и предупредил, что Моди представляет собой угрозу для независимых институтов Индии, указав на частоту появления судебных дел против лидеров оппозиции.

«Индия превращалась во все более автократическую страну, — в страну с одним лидером, который поддерживает образ великого человека, — сказал в интервью Bloomberg Television Рагурам Раджан, бывший управляющий центральным банком Индии и бывший главный экономист Международного валютного фонда, поддержавший оппозицию. — И это, к сожалению, означало, что руководство BJP не слушало никого, не прислушивалось к экономическим новостям на местах. Люди действительно страдают от трудностей”.

Признаки проблем для Моди появились уже в апреле вскоре после начала голосования на шестинедельных выборах. Снижение явки вызвало широкую кампанию по сбору дополнительных голосов, во время которой Моди перешел на более жесткий тон, разжигая свою индуистскую националистическую базу с помощью усиливающей рознь антимусульманской риторики и нападая на политику оппозиции в области социального обеспечения.

Во время предвыборной кампании в Уттар-Прадеше члены партии Моди могли убедиться в том, что открытие храма Рамы привело к ложному чувству уверенности со стороны старших руководителей в столице Нью-Дели. По словам нескольких членов BJP, попросивших не называть их имен, вопросы, связанные с политикой на местах, игнорировались.

Предвыборный опрос Bloomberg показал, что BJP Моди теряет поддержку в широком диапазоне северных штатов, которые ранее были оплотом его партии. Самый удивительный скачок произошел в Уттар-Прадеше, где BJP получила всего 33 из 80 мест — по сравнению с 62 местами на последних выборах пять лет назад. Партия Моди набрала 41,4 % голосов в этом штате, что ниже 50 % в 2019 году, согласно данным избирательной комиссии.

Уттар-Прадеш, население которого больше, чем в Бразилии, а уровень жизни — как в Африке к югу от Сахары, воплощает в себе проблемы, с которыми столкнулся Моди.

Лидер одной из оппозиционных партий штата, показавшей на этой неделе удивительно хорошие результаты, Акхилеш Ядав, предвидел волну против Моди уже несколько месяцев. На митинге в сельском городе в мае он вызвал рев толпы, когда поклялся увеличить количество рабочих мест в государственном секторе и простить долги фермерам, если оппозиционный альянс придет к власти.

В интервью лидер партии Самаджвади сказал, что избиратели штата настроены против Моди из-за нехватки рабочих мест, высокой стоимости жизни и опасений, что он ослабит политику позитивных действий для представителей низших каст. Самаджвади уверенно предсказал победу своей партии — и этот прогноз оправдался во вторник, включая победу в округе, где Моди открывал храм.

«Храм не поставит еду на ваш стол», — сказал Милан Вайшнав, директор программы по Южной Азии за международный мир. Противники Моди добились успеха, добавил он, потому что «они выдвигали на первый план идею двухскоростной экономики — они считают, что Индия демонстрирует высокие показатели макроэкономического роста, но плодами этого роста в основном пользуются имущие, в отличие от неимущих».

Теперь у Моди нет другого выбора, кроме как управлять страной с большим смирением. Впервые за свою политическую карьеру ему придется полагаться на непредсказуемые региональные партии, чтобы сохранить свою коалицию. Это оставляет меньше места для его намного более широких амбиций. Сообщалось, что его партнеры по коалиции требуют значительных должностей в правительстве и других льгот, чтобы избежать перехода в оппозицию, и угроза может нависать над Моди на протяжении всего его третьего срока.

В опубликованном в среду отчете Bloomberg Economics говорится, что падение рынка после голосования, возможно, было преждевременным. Результаты голосования показали, что избиратели отвергли разжигающую межконфессиональную рознь риторику Моди о религии, и заставили вернуться к расходам на социальное обеспечение, а также к вопросам роста и развития.

Несколько управляющих деньгами увидели в произошедшем во вторник падении фондового рынка почти на 400 миллиардов долларов возможность вложиться в одну из самых перспективных экономик мира. Трейдеры на пятом по величине фондовом рынке планеты уже пересматривают свои стратегии, поскольку растут предположения, что правительство Моди может рассмотреть пакет мер по стимулированию потребления, а также некоторую помощь сельскохозяйственному сектору. В среду индекс потребительских акций Индии вырос больше всего за четыре года.

«Экономический посыл этих выборов заключается в том, что необходимо сосредоточиться на повседневных экономических реалиях среднего индийца», — говорит Ямини Айяр, который до недавнего времени был президентом Центра политических исследований, аналитического центра в Нью-Дели. «Две вещи, которые вы чаще всего слышали, когда путешествовали и разговаривали с избирателями, — это рабочие места и рост цен» — добавляет он.

Экономисты, в том числе Томас Пикетти, в своем недавнем исследовании обнаружили, что в первое десятилетие правления Моди неравенство резко возросло: 1% самых богатых получал почти четверть общего дохода страны, что является самым высоким показателем, по крайней мере, с 1920-х годов. Совокупное состояние двух богатейших людей Индии — Гаутама Адани и Мукеша Амбани — более чем в два раза превышает ежегодные расходы страны на оборону, что свидетельствует о том, как много богатства накапливает горстка людей.

Акции Adani Group, которые в понедельник достигли рекордных высот в преддверии победы Моди, сильно упали на следующей сессии, а в среду восстановились. По словам человека, знакомого с ситуацией, советники попросили магната ничего не писать в социальных сетях о первых результатах выборов, посоветовав ему молчать, пока не будет сформировано новое федеральное правительство.

Моди и его доминирующая среди индусов Бхаратия Джаната Парти впервые с момента прихода к власти в 2014 году стали зависеть от союзников.

За пределами Мумбаи, финансовой столицы, где проживают многие из самых богатых людей Индии, за последние несколько десятилетий возросло бедственное положение в сельском хозяйстве. Только в прошлом году в штате Махараштра около 3000 фермеров покончили жизнь самоубийством. Один из этих преимущественно сельских районов, Джална, в этом году перешел от BJP к оппозиции благодаря таким фермерам, как Дигамбре Джитангре, который зарабатывает менее 150 долларов в месяц.

«Здесь нет питьевой воды, и мало что можно заработать, занимаясь сельским хозяйством, — сказал он в прошлом месяце во время предвыборной кампании. — Последние два раза я голосовал за BJP. Но здесь ничего не было сделано”.

***

“Мне нравятся задачи, в которых ты чувствуешь себя частью государственного строительства. Я мог бы создать много разных бизнесов, но я чувствую большее удовлетворение, когда создаю что-то, что может стать частью пути Индии”, — сказал Гаутам Адани в интервью еженедельному новостному журналу India Today в 2011 году.

Путешествие конгломерата г-на Адани, Adani Group, приняло неожиданный оборот в конце января 2023 г, когда критика инвестиционной компанией его финансов привела к резкому падению цен на акции различных компаний, котирующихся на бирже. Учитывая, насколько тесно Adani Group связана с правительством Нарендры Моди и его амбициями в отношении экономики, многие наблюдатели задаются вопросом, не движутся ли и индийские политики в неверном направлении.

После публикации 24 января 2023 г отчета Hindenburg Research о компании Adani Group, появились треводжные признаки. Американская компания, делающая финансовые ставки против компаний, которые она считает переоцененными, утверждала, что Adani Group манипулировала ценами на акции входящих в нее компаний. Группа заявила в ответ о необоснованности подобных претензий и опубликовала 413-страничное опровержение.

Адани пытался успокоить нервных инвесторов, демонстрируя финансовую трезвость. 6 февраля 2023 г семья Адани заявила, что на 18 месяцев раньше срока погасит кредит в размере 1,1 млрд долларов, взятый под залог акций компаний группы. На следующий день Adani Ports заявила, что в текущем году погасит долг на $605 млн и вдвое сократит расходы на новые инвестиции.

Однако акции продолжали колебаться: например, 6 февраля акции Adani Transmission упали на 10 %, из-за чего торги были приостановлены. Вечером того же дня компания сообщила о высоких результатах; на следующий день ее акции выросли на 10 %, что вызвало еще одну приостановку торгов.

Тем временем продолжают появляться новые критические замечания. Индийская пресса изучила анализ Асвата Дамодарана, профессора финансов Нью-Йоркского университета. В нем утверждалось, что, несмотря на падение цен на акции, компании Adani Group все еще переоценены, поскольку большая часть их активов приходится на «тихие», низкорастущие отрасли промышленности и инфраструктуры.

В феврале того же года TotalEnergies, гигантская французская нефтяная компания, заявила, что откладывает инвестиции в размере $4 млрд в схему производства экологически чистого водорода совместно с Adani.

Между тем, инвестиции Adani охватывают всю Индию. На ее долю приходится 7 % капитальных затрат 500 крупнейших индийских компаний, зарегистрированных на бирже. Группа пообещала потратить 70 млрд долларов к 2030 году на «зеленые» инвестиции — часть заветного плана правительства Моди по превращению Индии в «зеленую» сверхдержаву.

Центр мониторинга индийской экономики (cmie), исследовательская компания, ведет базу данных о крупных текущих и планируемых капитальных затратах в Индии, как государственных, так и частных. Согласно его данным, на долю Adani приходится 3 % всех проектов по стоимости, но почти 10 % новых проектов, объявленных в финансовом году, который закончился в марте 2022 года. Короче говоря, любое серьезное сокращение инвестиций Adani вряд ли можно считать незначительным даже в грандиозной схеме индийской экономики.

Более того, Adani особенно широко представлена в некоторых отраслях. Семь аэропортов компании обслуживают 23% индийского пассажиропотока; дюжина портов принимает или отправляет около 30% индийских международных грузов; недавно приобретенный цементный бизнес производит 14-20% индийского цемента; на складах компании хранится 30% индийского зерна; компания является крупнейшим в стране частным производителем электроэнергии на станциях, работающих на ископаемом топливе (а также на возобновляемых источниках) и так далее. Любое сокращение инвестиций, безусловно, отразится на этих отраслях.

Кроме того, Adani имеет репутацию компании, способной довести дело до конца. Возьмем, к примеру, новый аэропорт Мумбаи, который строит дочерняя компания Adani. Впервые городские планировщики предложили построить аэропорт к востоку от города в 1997 году. Планы пересматривались, обсуждались с жителями, выставлялись на тендер, откладывались, снова пересматривались и так далее. В 2021 году компания Adani взяла проект в свои руки, после того как он снова был выставлен на тендер. С этого момента проект стоимостью 2,1 млрд долларов стал быстро развиваться.

Сегодня на стройплощадке за синим стальным барьером можно увидеть рабочих, превращающих мелиорированную землю в каменное основание для взлетно-посадочных полос. Хотя запланированные сроки завершения крупных инфраструктурных проектов обычно вызывают насмешки, ожидается, что аэропорт начнет работать к 2025 году. По любым меркам это стремительные темпы.

Именно способность продираться сквозь дебри регулирования, юридические препирательства и бюрократическую инерцию отличает такие компании, как Adani. Индия всегда была сложным местом для ведения бизнеса. И эта сложность всегда давала разросшимся семейным конгломератам преимущество перед более мелкими конкурентами. Компаниям, имеющим влияние, легче привлекать деньги и склонять бюрократию к исполнению своих требований. А поскольку влияние и обеспечение полезны в любой сфере бизнеса, эти группы естественным образом расширяются, чтобы максимально использовать свои сильные стороны.

Возможность крупной частной компании добиваться своего особенно дорога Моди, который гордится своей способностью стимулировать экономический рост. Он хочет привлечь больше инвестиций, в частности, в производство. «Если вы — Индия, и вам трудно найти способ инвестировать в том объеме, который вам необходим, тогда это либо эти парни, либо крах», — говорит Джеймс Крэбтри, чья книга «Миллиардер Радж» исследует рост индийских магнатов. “Адани может... иметь пристрастие к долгам, но вместе с ними приходят и настоящие инвестиции. Строятся порты, железнодорожные линии, а это как раз то, что нужно Индии”.

Модель роста, которую Моди оттачивал сначала на посту главного министра штата Гуджарат с 2001 по 2014 год, а затем на посту премьер-министра Индии, «основывалась на том, что государство предоставляло ряду привилегированных корпораций льготы на землю, капитал, налоги, экологическую и строительную экспертизу в обмен на открытие определенного бизнеса», — говорит Милан Вайшнав из американского аналитического центра Carnegie Endowment for International Peace. “То, что мы видим сегодня, — это расширение данной модели. Так что стало совершенно ясно, что это правительство верит в выявление и поддержку национальных чемпионов”.

Моди особенно близок с Адани, которого он знает с конца 1980-х годов. Адани был одним из немногих представителей бизнеса, поддержавших Моди после межрелигиозных беспорядков в Гуджарате в 2002 году, в результате которых погибло не менее 1000 человек, в основном мусульман. В 2003 году он помог организовать мероприятие под названием «Вибрация Гуджарата», которое было частью усилий, направленных на то, чтобы представить Моди, запятнавшего себя связями с беспорядками, в качестве лидера, поддерживающего бизнес. В 2013 году Моди был гостем на свадьбе сына Адани.

Во время общенациональной избирательной кампании в следующем году Моди пользовался услугами самолетов Адани, которые перевозили его по стране; один из них даже доставил его на церемонию принятия присяги в Дели. (В то время Адани заявил, что полеты были полностью оплачены). Только за первый год пребывания Моди на посту премьер-министра Адани сопровождал его в поездках в Америку, Бразилию, Канаду, Францию и Японию. «Кажется, что куда бы ни отправился премьер-министр Нарендра Моди, Гаутам Адани обязательно поедет с ним», — отмечала в 2015 году национальная ежедневная газета Hindustan Times.

Адани долгое время отрицал, что его тесная дружба с Моди имеет какое-либо отношение к успеху Adani Group. “Вы никогда не сможете получить от Моди-джи никакой личной помощи. Вы можете говорить с ним о политике в национальных интересах, но когда политика выработана, она предназначена для всех”, — сказал он в интервью одному из индийских телевизионных новостных каналов в январе. В то же время правительство старается не вставать на защиту Адани. Оно ограничило свои публичные комментарии о трудностях группы однообразными утверждениями о своей вере в финансовые регуляторы Индии.

Тем не менее, любые финансовые потрясения группы ставят Моди в неловкое положение. У государственного страховщика есть инвестиции в группу; государственные банки предоставляли ей кредиты. Все они были вынуждены публично отрицать, что их деятельность представляет собой серьезный риск. Правительство неоднократно блокировало попытки оппозиционных партий инициировать парламентские дебаты или официальное общественное расследование по этому вопросу. Оппозиция в знак протеста прибегает к театральным срывам парламентских заседаний.

Однако, технический характер обвинений Гинденбурга в адрес Адани, сделал его отчет непонятным для большинства людей. Этому способствует и то, что средства массовой информации, большая часть которых принадлежит промышленным конгломератам, редко бросают вызов правительству или его союзникам в бизнесе. Последний новостной телеканал, который часто критиковал власть имущих, ndtv, был куплен в прошлом году компанией Adani.

Моди по-прежнему нужны мощные эффективные частные компании, чтобы реализовать его амбиции в отношении индийской экономики. Но Адани — не единственная компания в Индии, которая способна осуществлять крупные и сложные инвестиции.

В 2016 году Reliance представила Jio, свою недорогую сеть 4g, которая вывела телекоммуникации Индии вперед на целое поколение. В прошлом году Tata купила обремененного долгами флагманского перевозчика Air India. Правительство долго пыталось приватизировать его (Тата изначально владела им до того, как он был национализирован в 1953 году). Несколько других индийских конгломератов, хотя и остаются активными заемщиками, крупнее, меньше задолжали и более прибыльны, чем Adani.

Однако сохраняющаяся мощь индийских конгломератов — это обоюдоострый меч. Они, как правило, оттесняют на второй план более мелкие компании, которые могут превратиться в завтрашних гигантов. Средние предприятия жалуются, что им трудно получить государственные контракты. Само участие хорошо известной крупной фирмы в тендере может отбить желание у других вступать в борьбу. Данное обстоятельство ведет к снижению конкуренции и сворачиванию инвестиции. «Очевидно, что необходимо расширять возможности для других частных инвесторов», — говорит Тринх Нгуен, экономист инвестиционного банка Natixis.

Индия не отличается особо впечатляющим послужным списком, когда речь идет о размещении капитала. В 2000-х годах такие группы, как Reliance, gvk и gmr, возглавили эпический инвестиционный бум. В 2011 году общие капитальные расходы достигли 39 % ВВП, по сравнению с менее чем 25 % в 2002 году. Однако многие проекты были слишком оптимистичными. Многие из них померкли перед лицом мирового финансового кризиса, высоких цен на нефть и борьбы Индии с растущей инфляцией и падающей рупией. Банки оказались обременены огромным количеством безнадежных долгов. Инвестиции упали примерно до 30 % ВВП. С тех пор страна ждет возрождения.

За последние годы Моди сделал многое для улучшения делового климата в Индии. Его правительство снизило ставку корпоративного налога, рационализировало субсидии и упорядочило трудовое законодательство (хотя штаты не спешат пересматривать свои собственные трудовые кодексы в ответ на национальное законодательство). Инфраструктура и логистика улучшаются благодаря строительству дорог и железнодорожных линий, предназначенных для грузоперевозок.

Индия также выиграла от того, что не является Китаем, страной, где многие западные транснациональные корпорации хотели бы уменьшить свое присутствие. Масштабы внутренней экономики Индии только усиливают ее привлекательность в глазах глобального бизнеса. В отличие от Китая, в Индии молодое и растущее население. Принятие Моди в 2017 году единого налога на товары и услуги (gst) в масштабах всей страны позволило отказаться от целого ряда государственных и местных сборов, которые служили барьером для внутренней торговли. Несмотря на свою сложность, gst создал огромный единый рынок с населением 1,4 млрд человек.

 Моди пытается стимулировать инвестиции, предлагая «стимулы, связанные с производством». Он раздает государственные деньги фирмам в определенных отраслях, таких как электроника и фармацевтика, и затем эти компании достигают целевых показателей производства. (Политикам не дает покоя осознание того, что их страна полагается на иностранный капитал для финансирования дефицита текущего счета, который в прошлом году составил 3,5% ВВП, по данным МВФ.)

 Но решительное оживление частных инвестиций остается «труднодостижимым», отмечает Махеш Вьяс из cmie. Правила и нормы, действующие в Индии, все еще нестабильны и могут быть изменены, как выяснили иностранные транснациональные корпорации. Один из способов защитить свой бизнес — установить тесные политические связи с влиятельными инсайдерами. Но эти связи затрудняют процветание других компаний. Поэтому, как утверждают Арвинд Субраманиан из Университета Брауна и Джош Фелман из jh Consulting, компании должны беспокоиться как об изменении правил, так и о “наклоне” полей для игры.

 Неудачи Adani могут еще больше отсрочить возрождение инвестиций. Обвинения в манипулировании курсом акций и неубедительный аудит бросают неблагоприятный свет на индийский фондовый рынок, корпоративное управление и практику регулирования.

«Позвольте мне сказать вам то, что я всегда слышал от людей. Что гуджаратцы могут жить где угодно, но не могут жить без собственной еды, — заявил Адани, который сам является гуджаратцем, в своей речи на конференции „Вибрация Гуджарата“ в 2011 году. — Но позвольте мне сказать вам, что, по моему опыту, гуджарати может прожить без своей кхакры, дхоклы или тепла. Но без чего он не может жить, так это без успеха».

 Рецепт экономического роста, предложенный Моди, приносит Адани огромный успех на протяжении многих лет. Он также помог Моди занять доминирующее положение в индийской политике. Но блюдо пока что не кажется достаточно аппетитным, чтобы привлечь желаемый уровень инвестиций.