Выборы ознаменуют перелом в экономической политике Анкары, но какой путь она выберет, будет во многом зависеть от того, насколько результаты выборов удовлетворят президента Реджепа Тайипа Эрдогана.

 Президентские и парламентские выборы в мае 2023 года обеспечили Эрдогану и его Партии справедливости и развития еще один срок пребывания у власти. Однако новая команда экономического руководства Турции, назначенная после этих выборов, не смогла перейти в режим полной экономии из-за предстоящих 31 марта выборов в местные органы власти.

Прежде всего, Эрдоган и его Партия справедливости и развития (ПСР) стремятся вернуть себе муниципальное управление Стамбулом, крупнейшим городом и экономическим центром Турции, который они уступили оппозиционной Республиканской народной партии (РНП) в 2019 году, наряду со столицей Анкарой и другими крупными городскими центрами.

 Эрдоган уже давно показал, что ставит политические цели выше всего остального. Его экономическая политика также руководствуется политическими целями, даже если за это приходится платить. Высокая инфляция, которая в настоящее время преследует турецкую экономику, в значительной степени является результатом противоречивой политики низких ставок, которую Эрдоган упорно проводил в течение нескольких лет до прошлогодних выборов. После переизбрания Эрдоган назначил Мехмета Шимшека — члена своих предыдущих правительств, пользующегося авторитетом в стране и за рубежом, — министром финансов и казначейства и поручил ему восстановление экономики Турции. Он также сменил руководство Центрального банка.

ЧТО ИЗМЕНИЛОСЬ?

 При Шимшеке политика низких процентных ставок закончилась, но его возможности по осуществлению мер по сдерживанию инфляции были ограничены, а некоторые планы были отложены на период после выборов 31 марта.

 Вступая в должность в июне, Шимшек пообещал вернуться к рациональному подходу в управлении экономикой. Основной поворот произошел в результате серии повышений ставок Центральным банком в целях борьбы с инфляцией.

Несмотря на то, что в 2022 году годовая потребительская инфляция превысила 64%, Центральный банк продолжал снижать базовую ставку по указанию Эрдогана, который сделал упор на поддержание экономического роста, чтобы победить на выборах в мае прошлого года. На момент прихода Шимшека ставка составляла 8,5%.

В результате серии повышений с тех пор ставка достигла 45%. Хотя многие инвесторы в стране и за рубежом приветствовали эти шаги, некоторые наблюдатели считают, что ставка все еще недостаточно высока, учитывая, что годовая инфляция в феврале достигла 67%, как показывают официальные данные. В ответ на более значительный, чем ожидалось, скачок годовой инфляции банк 21 марта повысил ставки еще на 500 базисных пунктов, доведя их до 50%.

Другим важным шагом, который стоит приписать Шимшеку, стало ослабление мер по защите пошатнувшейся турецкой лиры, а обменные курсы приблизились к реальной рыночной стоимости. В прошлом году цена доллара в среднем составляла 23,7 лиры, что соответствует курсу, негласно заложенному в среднесрочной экономической программе правительства. В первом квартале 2024 года стоимость лиры по отношению к доллару США останется на уровне 36,8 за доллар, прогнозируемом на этот год.

Эти изменения в политике в сочетании с ростом поступлений в твердой валюте от туризма, превысившим 54 млрд долларов в конце летнего сезона, привели к относительному улучшению баланса текущего счета Турции в прошлом году. Согласно официальным данным, в 2023 году дефицит был ограничен до 45 миллиардов долларов — небольшое отклонение от 42,5 миллиарда долларов, запланированных в среднесрочной программе, в которой излагались экономические цели правительства в том же году.

Несмотря на такие позитивные изменения, правительство воздержалось от принятия более жестких мер по борьбе с динамикой, подпитывающей инфляцию. В то время как ужесточение денежно-кредитной политики в целом приветствовалось, хотя и считалось недостаточным, было предпринято мало шагов для сокращения бюджетного дефицита из-за политических опасений Эрдогана в преддверии местных выборов.

 Дефицит бюджета в 2023 году составлял почти 5,5% от валового внутреннего продукта — показатель, который вряд ли снизится в этом году. Прогноз правительства составляет 6%, главным обоснованием являются расходы на строительство после землетрясения в феврале 2023 года.

Кроме того, так же, как и после всеобщих выборов, Эрдоган использовал щедрый подход, повысив минимальную зарплату на 49 %, а также зарплаты и пенсии бюджетников на 49,25 % в преддверии выборов в местные органы власти, что стимулировало внутренний спрос и, как следствие, рост цен.

 В отсутствие ожиданий и веры в то, что инфляция снизится, люди стали рассматривать траты — и даже займы для создания запасов перед дальнейшим ростом цен — как более рациональный вариант, чем сбережения. Неослабевающий спрос и рост цен привели к продолжению экономического роста за счет внутреннего рынка и сохранению уровня занятости. Согласно официальным данным, ВВП Турции в прошлом году вырос на 4,5% в соответствии с программой правительства и составил около 1,1 триллиона долларов. ВВП на душу населения составил $13 110, и МВФ признал Турцию 17-й крупнейшей экономикой мира.

ОЖИДАНИЯ ПОСЛЕ ВЫБОРОВ

Экономические проблемы по-прежнему замалчиваются на фоне всеобщего ожидания, что с ними удастся справиться после выборов в местные органы власти.

Шимшек неоднократно давал понять, что программа дезинфляции будет реализована во второй половине года. Согласно прогнозу Центрального банка, годовая инфляция продолжит расти до мая, достигнув максимума в 73%, после чего она будет снижаться ежемесячно на 2-3%, а к концу года годовая инфляция снизится примерно до 40%.

Как это будет достигнуто? По мнению Шимшека и его команды, ужесточение денежно-кредитной политики будет сопровождаться другими мерами по снижению инфляции. А после выборов, как они надеются, в Турцию хлынут иностранные инвесторы. Увеличение притока иностранных средств ослабит давление на лиру, что приведет к снижению цен на твердую валюту и, следовательно, к снижению затрат для турецкой экономики, зависящей от импорта, что, в свою очередь, замедлит инфляцию. В то же время укрепление лиры, как они надеются, сделает доходность по вкладам в лирах более привлекательной и побудит людей сберегать, а не тратить. Ослабление внутреннего спроса, в свою очередь, побудит компании сосредоточиться на внешних рынках и поможет достичь амбициозной цели — роста экономики на 4% в этом году, причем экспорт станет ключевым фактором этого роста.

 Чтобы все это произошло, Эрдоган должен дать Шимшеку свободу действий после местных выборов, иначе он рискует еще больше подорвать доверие иностранных инвесторов к турецкой экономике. После публикации февральских данных по инфляции в начале этого месяца премия за риск Турции — стоимость страхования долга страны с помощью кредитно-дефолтных свопов — снова выросла, достигнув 318 базисных пунктов и вызвав беспокойство у некоторых иностранных наблюдателей.

Таким образом, вопрос о том, даст ли Эрдоган дорогу реформам Шимшека, является ключевым. Ответ на него будет во многом зависеть от результатов выборов.

Если Эрдоган будет доволен результатами, особенно в Стамбуле, он, скорее всего, поддержит программу дезинфляции Шимшека всеми доступными средствами.

Но если результаты опросов окажутся неутешительными для него, Эрдоган вполне может ослабить монетарную политику и прибегнуть к [привычным для него] экспансионистским мерам, чтобы успокоить недовольные повышением ставок группы населения. Такое развитие событий не порадует рационального Шимшека, но он вряд ли сможет продолжать свою деятельность без одобрения Эрдогана.