Долгое время являясь источником дешевых товаров, Китай теперь экспортирует более высокие цены?

Эрик Чжу, менеджер по международным продажам китайского производителя грузоподъемников, только что отправил свое второе письмо в этом году клиентам, объяснив, что цены снова растут. «Мы должны поделиться новостями о повышении цен с нашими партнерами, – говорит он, – мир сейчас сошел с ума».

Хотя это и нестандартная экономическая терминология, сумасшествие – хорошее описание движения цен, которое сейчас происходит на мировых рынках. Инфляция в Америке идет самыми быстрыми темпами с 2008 года. Цены на энергоносители и сырьевые товары резко выросли. И, как может подтвердить г-н Чжу, инвесторы и руководители компаний обеспокоены тем, что Китай – фабрика мира – сам начинает экспортировать инфляцию.

Легко понять, почему люди обеспокоены. 9 июня Китай сообщил, что цены на заводские товары выросли в мае на 9% в годовом исчислении, что является самым высоким показателем более чем за десятилетие. Это, вместе с ростом стоимости доставки и укреплением юаня, вероятно, подтолкнет цены на товары, изготовленные в Китае, – от телефонов до футонов. Китайский импорт в Америке уже стоил в апреле на 2,1% больше, чем годом ранее, что является самым быстрым ростом с 2012 года.

Тем не менее опасность инфляции, экспортируемой Китаем, может быть преувеличена. Только часть роста цен производителей может быть напрямую связана с Китаем. Его сильное экономическое восстановление было вызвано инвестициями в строительство и инфраструктуру, что привело к росту цен на сталь. Для достижения «зеленых» целей правительство ограничило производство угля и стали. Чиновники также пообещали бороться с чрезмерными спекуляциями на внутренних товарных фьючерсах, предполагая, что они способствовали росту цен.

Основная часть ценового давления вместо этого отражает особенности мира, затуманенного ковидом. Мировой спрос на потребительские товары – вещи, которые вы можете купить онлайн, находясь дома, – резко возрос в течение прошлого года. Китайский экспорт примерно на 20% превышает их предпандемическую тенденцию, и заводы изо всех сил стараются не отставать от всех заказов. Перебои с мировыми поставками сырьевых товаров, такие как блокировки, которые ограничили добычу меди в Чили и Перу, также привели к росту цен.

Вместо того чтобы передать шок, китайские компании поглотили большую его часть. По сравнению с концом 2019 года, до того как covid-19 перевернул мир, цены на заводские товары в Китае выросли почти на 6%. Но индекс, измеряющий стоимость произведенных потребительских товаров в Китае, вырос всего на 0,6%. Компаниям приходилось обходиться более низкой маржой. Неудивительно, что мистер Чжу хочет поделиться своей болью с клиентами.

Более того, политические условия в Китае и Америке очень разные. В отличие от резкого смягчения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы, Народный банк Китая был гораздо более консервативным. Он осторожно начал сворачивать свои меры поддержки. Это может быть одним из факторов расхождения между инфляционными траекториями двух стран. В США основные потребительские цены, за исключением продуктов питания и энергии, выросли на 3,1% в годовом исчислении в апреле, что является самым высоким показателем с 1992 года. В Китае базовый индекс вырос всего на 0,9% в годовом исчислении в мае. (Центральный банк также может поблагодарить фермеров за помощь в подавлении инфляции. Восстановление поголовья свиней после вспышки африканской чумы привело к снижению цен на свинину почти на четверть по сравнению с прошлым годом.)

Некоторые аналитики считают, что старение населения Китая превратит его в инфляционную силу. В начале 2000-х годов низкая заработная плата в Китае помогла сделать потребительские товары дешевыми во всем мире. Это говорит о том, что сокращение предложения рабочей силы и рост заработной платы в Китае должны иметь противоположный эффект. Но это не так однозначно. Дешевое производство уже перемещается в более дешевые места, такие как Вьетнам и Бангладеш. Кроме того, быстрый рост автоматизации производства в Китае помог сдержать цены.

На данный момент, однако, насущный вопрос заключается в том, будет ли инфляция цен на товары в Китае временной или более устойчивой. Ответ лежит за пределами Китая. По мере того как внедрение вакцины набирает обороты, и в Америке и Европе возобновляется что-то более близкое к нормальной жизни, люди скорее всего будут тратить больше на такие услуги, как туризм и питание вне дома, а не только на товары, купленные в Интернете. Это ослабило бы давление на товары широкого потребления и, как следствие, на китайские заводы.